Cập nhật thông tin cổ phiếu MWG
IFT Admin | 07:24 - 22-12-2016
MWG đặt kế hoạch LNST năm 2017 tăng trưởng 33,9%. HSC điều chỉnh tăng dự báo – Gần đây MWG (Khả quan) đã công bố kế hoạch kinh doanh cho năm 2017 với mức tăng trưởng mạnh hơn kỳ vọng. Theo đó chúng tôi đã xem xét lại MWG và điều chỉnh tăng dự báo.
Chúng tôi ước tính giá trị hợp lý trong trung hạn của cổ phiếu MWG là 180.000đ; cao hơn thị giá hiện tại 16,4%. MWG đã “đặt cược có tính toán” vào mảng siêu thị mini. Và 2017 sẽ là năm có thể thấy được mảng siêu thị mini của MWG sẽ thành công hay thất bại. Nếu thất bại trong mảng siêu thị mini thì đà tăng trưởng của MWG sẽ dần chững lại và cổ phiếu sẽ bị hạ mức đánh giá. Còn nếu thành công thì mô hình Bách hóa xanh sẽ được nhân rộng ra cả nước kể từ 2018 và MWG sẽ lại tăng trưởng mạnh. Và giá cổ phiếu sẽ tăng phi mã. Về cơ bản, khả năng thành công/thất bại là 50/50.
KQKD 11 tháng đầu năm của MWG như kỳ vọng với LNST tăng 51% so với cùng kỳ - MWG đã công bố KQKD 11 tháng đầu năm với doanh thu đạt 36.999 tỷ đồng (tăng 76% so với cùng kỳ; hoàn thành 116% kế hoạch cả năm của công ty và bằng 84% dự báo của HSC) và LNST đạt 1.445 tỷ đồng (tăng 51% so với cùng kỳ; hoàn thành 104% kế hoạch cả năm của công ty và bằng 88% dự báo của HSC). Nói chung kết quả 11 tháng của MWG sát với kỳ vọng của chúng tôi.
Công ty đặt mục tiêu tăng trưởng tham vọng cho năm 2017 – MWG đã công bố kế hoạch kinh doanh năm 2017 với doanh thu đạt 63.280 tỷ đồng (tăng trưởng 42,7% so với dự báo cho năm 2016) và lợi nhuận đạt 2.200 tỷ đồng (tăng trưởng 33,9% so với dự báo cho năm 2016). Kế hoạch của công ty cũng cao hơn 22,2% dự báo cho doanh thu năm 2017 của HSC và cao hơn 6,5% dự báo cho lợi nhuận. Công ty không công bố thông tin chi tiết cho kế hoạch kinh doanh được đưa ra chẳng hạn như cơ cấu doanh thu hay thị phần của từng mảng kinh doanh.
MWG đã hoàn tất phát hành cổ phiếu ESOP cho năm 2015 vào ngày 14/12 – MWG đã phân phối xong 7,331 triệu cổ phiếu gồm 7,062 cổ phiếu phát hành thêm (4,82% số lượng cổ phiếu lưu hành) và 0,269 triệu cổ phiếu quỹ cho các lãnh đạo chủ chốt trong chương trình ESOP cho năm 2015. Cổ phiếu ESOP đã được phát hành và phân phối vào ngày 14/12/2016 và sẽ hạn chế chuyển nhượng trong 2 năm: vào ngày 14/12/2017 sẽ có 50% số cổ phiếu ESOP nói trên được tự do chuyển nhượng và chính thức giao dịch còn số còn lại sẽ được tự do chuyển nhượng vào ngày 14/12/2018. Room của cổ phiếu MWG sẽ được mở lại khi cổ phiếu ESOP được chính thức giao dịch.
Room sẽ mở lại trong tháng 12 – Trong tháng 12/2016, room khối ngoại sẽ mở lại là 6,158 triệu cổ phiếu do 50% cổ phiếu ESOP cuối cùng của năm 2014 và 50% cổ phiếu ESOP đầu tiên của năm 2015 được tự do chuyển nhượng và chính thức giao dịch. Room của MWG đã đầy kể từ tháng 3/2015. Tuy vậy vẫn có các lô cổ phiếu giao dịch thỏa thuận giữa các NĐTNN.
Cho năm 2016, chúng tôi giữ nguyên dự báo LNST tăng trưởng 52,7% - Do KQKD 11 tháng đầu năm sát với dự báo ban đầu của chúng tôi nên chúng tôi giữ nguyên dự báo cho cả năm 2016. Trong đó chúng tôi dự báo MWG sẽ đạt doanh thu là 44,17 nghìn tỷ đồng (tăng trưởng 74,9%) và LNST đạt 1.643 tỷ đồng (tăng trưởng 52,7%). Theo đó EPS đạt 9.797đ; P/E dự phóng là 15,9 lần.
HSC điều chỉnh tăng dự báo cho năm 2017 với LNST tăng trưởng 34,2% - Trước đây chúng tôi dự báo doanh thu năm 2017 đạt 51.745 tỷ đồng (tăng trưởng 17,3%) và LNST đạt 2.065 tỷ đồng (tăng trưởng 25,7%). Tuy nhiên chúng tôi đã điều chỉnh tăng dự báo. Hiện chúng tôi dự báo doanh thu năm 2017 đạt 63.691 tỷ đồng (tăng trưởng 44,2%) và LNST đạt 2.205 tỷ đồng (tăng trưởng 34,2%). Như vậy dự báo mới của chúng tôi khá sát với kế hoạch của công ty; đồng thời cao hơn 23,1% so với dự báo trước đây đối với doanh thu và cao hơn 6,8% so với dự báo trước đây cho LNST. Và dưới đây là giả định đằng sau dự báo của chúng tôi:
- Chúng tôi giả định số lượng cửa hàng TGDĐ sẽ tăng lên 1.250 cửa hàng (tăng 6% và cao hơn dự báo trước đây là 1.200 cửa hàng) và số lượng cửa hàng Điện máy xanh sẽ tăng lên 400 cửa hàng (tăng 62% và cao hơn 33,3% so với dự báo trước đây là 300 cửa hàng).
- Chúng tôi giả định thị phần ĐTDĐ của MWG sẽ tăng từ 40% hiện nay lên 45% (cao hơn so với dự báo trước đây là 44%) còn thị phần điện máy tăng từ 16% hiện tại lên khoảng 26% (cao hơn so với dự báo trước đây là 20%).
- Chúng tôi giả định MWG sẽ mở 150 cửa hàng Bách hóa xanh thay vì 80 cửa hàng như trong dự báo trước đây. Chúng tôi cũng giả định doanh thu bình quân của một cửa hàng Bách hóa xanh là 14 tỷ đồng; cao hơn 47,4% so với dự báo trước đây là 9,5 tỷ đồng vì theo số liệu cập nhật mới nhất từ MWG thì công ty hiện đã có 46 cửa hàng Bách hóa xanh và hầu hết số cửa hàng này đem lại khoảng 1-1,2 tỷ đồng doanh thu/tháng.
- Chúng tôi ước tính lợi nhuận gộp đạt 10.051 tỷ đồng (tăng trưởng 45,45%); cao hơn khoảng 22,6% so với dự báo trước đây của chúng tôi là 8.195 tỷ đồng. Đồng thời giả định tỷ suất lợi nhuận gộp tăng nhẹ từ 15,6% năm 2016 lên 15,7% trong năm 2017 do MWG được hưởng hoa hồng cao hơn từ nhà sản xuất nhờ thị phần điện máy của công ty tăng lên.
- Chúng tôi dự báo lợi nhuận tài chính thuần sẽ giảm 8,7% xuống còn 33,6 tỷ đồng với doanh thu HĐ tài chính đạt 161 tỷ đồng (tăng 29,6%) và chi phí tài chính là 127,4 tỷ đồng (tăng 45,7%). Và điều này là do cơ cấu doanh thu có sự thay đổi với đóng góp của sản phẩm điện máy tăng từ 24% năm 2016 lên 29% trong năm 2017. Chúng tôi cũng giả định số ngày phải trả bình quân là 28,2 ngày (năm 2016 là 26,4 ngày).
Theo đó EPS đạt 12.472đ; P/E dự phóng là 12,4 lần.
Báo cáo chi tiết tại:
report-bao-cao-cong-ty-20161221-ctcp-dau-tu-the-gioi-di-dong-kha-quan
(Nguồn: Công ty CP Chứng khoán TP.HCM)
Để nhận được các khuyến nghị cổ phiếu chuyên sâu, xác định điểm mua/bán, giá mục tiêu và giá cutlost Quý nhà đầu tư vui lòng liên hệ với các chuyên gia của Đầu Tư Xu Hướng theo một trong các cách sau:
- KÊNH ĐĂNG KÝ MỞ TÀI KHOẢN CHỨNG KHOÁN VÀ TƯ VẤN: TẠI ĐÂY
- Livechat ở bên góc phải màn hình.
- Hotline: 0985.839.385
- Skype: dautuxuhuong
- Email: [email protected]
- Fanpage: www.fb.com/dautuxuhuong/